Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

"Нижегородский государственный архитектурно-строительный университет"

Институт открытого дистанционного образования

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

"Экономика предприятий (организаций)"

"Лизинг - эффективная форма производственного инвестирования"

Выполнил студент группы

курса /Нужина Е.И. /

Проверил

доц. /Трофимова Т.Е. /

Н. Новгород, 2007

Введение

2. Понятие лизинга

4. Правовое обеспечение лизинга

4.1 Основные требования сделки по финансовому лизингу

4.2 Этапы заключения лизинговой сделки

4.3 Заключение лизинговой сделки

5. Преимущества лизинга

6. Недостатки лизинга

7. Методики расчета лизинговых платежей

Заключение

Список использованных источников

Введение

Рыночные преобразования в экономике России, необходимость ускорения научно-технического прогресса, подъема различных отраслей экономики, в том числе, оборонно-промышленного комплекса в условиях резкого ограничения финансовых средств, все это требует поиска и внедрения новых методов обновления основных фондов. Одним из таких нетрадиционных и достаточно эффективных финансовых инструментов служит лизинг, представляющий собой альтернативу традиционным формам инвестирования.

В настоящее время перед многими российскими предприятиями стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения новых технологий.

Лизинг на сегодняшний день является одним из наиболее эффективных способов инвестиций в оснащение и развитие производства, а приобретение оборудование или транспортных средств по договору лизинга - более выгодной формой инвестирования в сравнении с прямой покупкой и покупкой за счет кредитных ресурсов.

В ситуации, когда возможности получения инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее доступных и эффективных способов финансирования развития производства.

Лизинг - это уникальный инвестиционный инструмент, который способствует повышению конкурентоспособности российской промышленности, напрямую стимулирует процесс замещения импортной продукции качественными отечественными аналогами, повышению занятости населения, росту доходов частного бизнеса и государства.

Особенностью лизинга является то, что он является способом реализации отношений собственности, выражающим определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Лизинг, с одной стороны, способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой - ведет к преодолению ее, смене владельца и пользователя. При исполнении лизинга всегда можно выкупить взятое в лизинг имущество. Таким образом, лизинг является не только инструментом обращения и обновления основных фондов, но и их приобретения.

Настоящая работа будет состоять из двух частей. В первой, реферативной, будет рассмотрено такое понятие как лизинг, его особенности, виды, преимущества и недостатки, а также методы расчета лизинговых платежей. Во второй, расчетной, предполагается рассчитать коэффициенты в соответствии с заданием.

1. Лизинг как форма инвестиционной деятельности

Лизинговая деятельность относится к разряду реальных инвестиций, то есть вложение капитала в производство какой-либо продукции. При этом лизинговая компания как субъект инвестиционной деятельности (инвестор) осуществляет вложения в другие предприятия в виде предоставления во владение и пользование основных средств, нематериальных активов и прочего лизингового имущества.

Экономический смысл лизинга как инвестиционной деятельности состоит в инвестировании капитала в предприятия-лизингополучатели с взиманием за это платы, которая и является доходом лизинговой компании. Трактовка лизинга как особого вида инвестиционной деятельности позволяет легко определить как сумму инвестиций, так и доход лизинговой компании, что в свою очередь позволяет соблюдать установившиеся на территории России правила ведения бухгалтерского учета и четко определить базу налогообложения. Сумма инвестиций в предприятия-лизингополучатели есть ничто иное, как сумма расходов, связанных с приобретением лизингового имущества, которые понёс лизингодатель как до договора передачи имущества во владение и пользование, так и после.

Доходом лизингодателя является его вознаграждение - денежная сумма, предусмотренная договором лизинга сверх возмещения инвестиционных затрат (издержек). Она включает в себя: оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки; процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение предмета лизинга и (или) на выполнение дополнительных услуг, если их предоставление предусмотрено договором лизинга.

Таким образом, под доходом лизингодателя понимается не вся сумма лизинговых платежей или разница между суммой лизинговых платежей и стоимостью лизингового имущества (как определялось ранее), а только его вознаграждение, определённое сверх инвестиционных затрат. В затратах лизингодателя выделяются инвестиционные затраты (издержки) и расходы на осуществление лизингодателем его основной деятельности, а под прибылью понимается "разница между доходами лизингодателя и его расходами на осуществление основной деятельности лизингодателя".

2. Понятие лизинга

Лизингом называется одна из форм кредита, при котором происходит передача объекта собственности в долгосрочную аренду с последующим правом выкупа и возврата. Если придерживаться большей строгости в понятиях, то следует упомянуть следующее определение лизинга. Лизинг - это совокупность экономических и правовых отношений, в соответствии с которой лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование с правом последующего выкупа. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем. Теперь можно выделить основных участников лизинговой операции. Это:

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга.

Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга. В качестве лизингодателя может выступать коммерческий банк, кредитная небанковская организация, лизинговая компания.

Поставщик или продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения. Любой из субъектов лизинга может быть резидентом Российской Федерации или нерезидентом Российской Федерации.

Страховщик - это страховая компания, которая, как правило, является партнером лизингодателя или лизингополучателя. Она участвует в сделке лизинга, осуществляя страхование имущественных, транспортных и прочих видов рисков, связанных с предметом лизинга и/или сделкой лизинга. Функцией страховщика в лизинговой операции является составление страхового договора при заключении сделки между лизингополучателем и лизингодателем. В отличие от других участников не обязателен при заключении лизинговой сделки. Он привлекается лишь в определенных схемах, когда требуется страхование сделки.

лизинг сделка инвестирование платеж

3. Виды лизинга и механизм лизинговых сделок

Основными видами лизинга, признанными во всем мире, являются финансовый лизинг и оперативный лизинг, а критериями для такого разграничения служат срок использования оборудования и объем обязанностей лизингодателя.

Оперативный лизинг характеризуется тем, что срок лизинга короче, чем нормативный срок службы имущества, и лизинговые платежи не покрывают полной стоимости имущества. Поэтому лизингодатель вынужден его сдавать во временное пользование несколько раз, так как для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга. В связи с этим при прочих равных условиях размеры лизинговых платежей в случае оперативного лизинга выше, чем при финансовом лизинге.

Финансовый лизинг представляет собой лизинг имущества с полной выплатой стоимости имущества и характ

Введение

Рыночные преобразования в экономике России, необходимость ускорения научно-технического прогресса, подъема различных отраслей экономики, в том числе, оборонно-промышленного комплекса в условиях резкого ограничения финансовых средств, все это требует поиска и внедрения новых методов обновления основных фондов. Одним из таких нетрадиционных и достаточно эффективных финансовых инструментов служит лизинг, представляющий собой альтернативу традиционным формам инвестирования.

В настоящее время перед многими российскими предприятиями стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения новых технологий.

Лизинг на сегодняшний день является одним из наиболее эффективных способов инвестиций в оснащение и развитие производства, а приобретение оборудование или транспортных средств по договору лизинга - более выгодной формой инвестирования в сравнении с прямой покупкой и покупкой за счет кредитных ресурсов.

В ситуации, когда возможности получения инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее доступных и эффективных способов финансирования развития производства.

Лизинг - это уникальный инвестиционный инструмент, который способствует повышению конкурентоспособности российской промышленности, напрямую стимулирует процесс замещения импортной продукции качественными отечественными аналогами, повышению занятости населения, росту доходов частного бизнеса и государства.

Особенностью лизинга является то, что он является способом реализации отношений собственности, выражающим определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Лизинг, с одной стороны, способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой - ведет к преодолению ее, смене владельца и пользователя. При исполнении лизинга всегда можно выкупить взятое в лизинг имущество. Таким образом, лизинг является не только инструментом обращения и обновления основных фондов, но и их приобретения.

Настоящая работа будет состоять из двух частей. В первой, реферативной, будет рассмотрено такое понятие как лизинг, его особенности, виды, преимущества и недостатки, а также методы расчета лизинговых платежей. Во второй, расчетной, предполагается рассчитать коэффициенты в соответствии с заданием.

Лизинг как форма инвестиционной деятельности

Лизинговая деятельность относится к разряду реальных инвестиций, то есть вложение капитала в производство какой-либо продукции. При этом лизинговая компания как субъект инвестиционной деятельности (инвестор) осуществляет вложения в другие предприятия в виде предоставления во владение и пользование основных средств, нематериальных активов и прочего лизингового имущества.

Экономический смысл лизинга как инвестиционной деятельности состоит в инвестировании капитала в предприятия-лизингополучатели с взиманием за это платы, которая и является доходом лизинговой компании. Трактовка лизинга как особого вида инвестиционной деятельности позволяет легко определить как сумму инвестиций, так и доход лизинговой компании, что в свою очередь позволяет соблюдать установившиеся на территории России правила ведения бухгалтерского учета и четко определить базу налогообложения. Сумма инвестиций в предприятия-лизингополучатели есть ничто иное, как сумма расходов, связанных с приобретением лизингового имущества, которые понёс лизингодатель как до договора передачи имущества во владение и пользование, так и после.

Доходом лизингодателя является его вознаграждение - денежная сумма, предусмотренная договором лизинга сверх возмещения инвестиционных затрат (издержек). Она включает в себя: оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки; процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение предмета лизинга и (или) на выполнение дополнительных услуг, если их предоставление предусмотрено договором лизинга.

Таким образом, под доходом лизингодателя понимается не вся сумма лизинговых платежей или разница между суммой лизинговых платежей и стоимостью лизингового имущества (как определялось ранее), а только его вознаграждение, определённое сверх инвестиционных затрат. В затратах лизингодателя выделяются инвестиционные затраты (издержки) и расходы на осуществление лизингодателем его основной деятельности, а под прибылью понимается "разница между доходами лизингодателя и его расходами на осуществление основной деятельности лизингодателя".

Особенность лизинга лизингодатель передает имущество, специально приобретенное по договору купли-продажи, в пользование лизингополучателю, сам его не используя. Это позволяет рассматривать лизинг не только как разновидность аренды, но и как своеобразную форму долгосрочного кредитования ("инвестирования"), при которой лизингополучатель погашает "кредитные средства" (т.е. денежные средства, затраченные на закупку оборудования) путем регулярной выплаты лизингодателю в согласованном между ними размере арендных платежей. Сумма этих платежей складывается из стоимости оборудования, расходов лизингодателя, связанных с приобретением оборудования (например, в случае пользования кредитными средствами), а также суммы, составляющей непосредственно прибыль лизингодателя.

Правовое регулирование лизинга Конвенция УНИДРУА о лизинге, которая была подписана в 1988 г. в Оттаве В России Действует Закон о лизинге 1998 г Специальные законы или иные акты о лизинге были приняты в Азербайджане, Белоруссии, Молдавии, Казахстане, Узбекистане и других странах СНГ.

Функции лизинга удовлетворяет потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала - долгосрочном кредите автоматически формирует полное обеспечение кредита, что снижает стоимость его привлечения. формой такого обеспечения кредита является сам лизингуемый актив, который в случае финансовой несостоятельности (банкротства) организации может быть реализован кредитором с целью возмещения невыплаченной части лизинговых платежей и суммы неустойки по сделке обеспечивает более широкий диапазон форм платежей, связанных с обслуживанием долга обеспечивает большую гибкость в сроках платежей, связанных с обслуживанием долга.

Договор лизинга- сделка, в которой одна сторона (лизингодатель) по указанию другой стороны (лизингополучателя) заключает соглашение (договор поставки) с третьей стороной (поставщиком), по которому лизингодатель приобретает комплект машин, средств производства и иное оборудование на условиях, одобренных лизингополучателем, поскольку это касается его интересов, и заключает соглашение (лизинговое соглашение) с лизингополучателем, по которому представляет лизингополучателю право использовать оборудование за арендную плату.

Финансовый лизинг характеризуется как вид деятельности, при осуществлении которой лизингополучатель сам определяет оборудование и выбирает поставщика, не полагаясь "на опыт и суждение арендодателя" предоставляемое в лизинг оборудование приобретается лизингодателем только в связи с договором лизинга, о чем он должен поставить в известность продавца периодические платежи, подлежащие выплате по договору лизинга, рассчитываются с учетом амортизации всей или существенной части стоимости оборудования.

Особенности в отличие от обычного договора аренды в пользование арендатора (лизингополучателя) передаётся технический объект, специально приобретенный лизинговой фирмой для арендатора по его просьбе; договор лизинга, как правило, заключается на определенный срок, установленный договором. общую сумму лизинговых платежей за пользование арендованным оборудованием составляют его стоимость с учетом амортизации, проценты за пользование займом (предполагается, что лизингополучатель приобретал это оборудование за счет кредита), а также оплата услуг лизингодателя. по истечении срока действия договора лизинга арендатору (лизингополучателю) обычно предоставляется право приобрести объект лизинга в собственность по его остаточной стоимости. для лизинга характерно особое распределение прав и обязанностей между его сторонами, отличное от договора аренды (имущественного найма), основной смысл которого состоит в освобождении лизингодателя от большинства обязанностей арендодателя: передачи сданного в аренду имущества арендатору, обеспечения его надлежащей эксплуатации, в том числе осуществления капитального ремонта, каких-либо расходов на содержание имущества и т.п. И, напротив, на лизингополучателя возлагаются дополнительные обязанности, связанные с эксплуатацией имущества, осуществлением его как текущего, так и капитального ремонта, несением всех расходов в связи с его содержанием, а также с риском случайной гибели арендованного имущества. лизингополучатель наделяется определенными правами и обязанностями в отношении продавца (поставщика) имущества по обязательству купли-продажи (за исключением оплаты этого имущества), несмотря на то что получателем по данному договору является лизингодатель

Предмет лизинга движимое имущество (оборудование): производственное оборудование, включая комплектующее оборудование и средства производства. Им, кроме того, могут быть транспортные средства всякого рода а также оборудование, тесно связанное с недвижимым имуществом и являющееся принадлежностью земельного участка либо присоединенным к земельному участку имуществом (например, буровая установка).

Стороны: арендодатель и арендатор, коммерческие предприятия которых находятся в разных государствах и при этом: эти государства, а также государство, в котором поставщик имеет свое коммерческое предприятие, являются участниками Конвенции; договор поставки и договор лизинга регулируются правом одного из государств- участников Конвенции.

Обязанности арендодателя приобретение в собственность оборудования для передачи его в лизинг (арендатор определяет оборудование и выбирает поставщика, поэтому арендодатель освобождается от всякой ответственности перед арендатором в отношении оборудования, а также третьими лицами в случае причинения оборудованием вреда их жизни, здоровью или имуществу) передать оборудование во владение и пользование арендатора в состоянии, соответствующем условиям договора и назначению имущества (Арендодатель гарантирует, что спокойное владение арендатора не будет нарушено лицом, имеющим преимущественный титул или право, либо лицом, заявляющим о преимущественном титуле или праве и действующим по уполномочию суда, если только такой титул, право или претензия не являются результатом действия или упущения арендатора).

Обязанности арендатора проявлять надлежащую заботу в отношении оборудования, использовать его разумным образом и поддерживать его в состоянии, в котором оно было ему передано, с учетом нормального износа и тех изменений в оборудовании, которые согласованы сторонами; выплачивать периодические арендные платежи; возвратить арендодателю по истечении срока действия договора оборудование в состоянии, определенным договором, если только арендатор не воспользовался правом покупки оборудования или продолжения его лизинга на последующий период.

Преимущества лизинга Снижение потребности в собственном стартовом капитале Предприятию проще получить имущество по договору лизинга, чем ссуду на его приобретение Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда Лизинговая сделка может быть заключена на более длительный срок, чем кредитный договор Для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа имущества

Недостатки лизинга На лизингодателя ложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе. Лизингодатель, не имеющий "дешевых" и стабильных источников финансовых средств, подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает и стоимость лизингового контракта. Лизингополучатель, не являющийся собственником своих основных средств, не может предоставить их в качестве залога в случае необходимости банковского займа, что снижает его шансы к получению такого займа на более выгодных условиях.

Лизинг – это вид аренды, которому присущи элементы заемных операций, что придает ему сходство с кредитом.

В России лизинговые отношения регулируются Законом «О ли­зинге» и Гражданским кодексом РФ. Закон «О лизинге» трактует его как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на осно­вании договора лизинга физическим или юридическим лицам на установленный срок, за определенную плату и в соответствии с условиями, закрепленными договором, с правом выкупа имуще­ства лизингополучателем.

Главное отличие лизинга от традиционной аренды состоит в том, что в нем принимают непосредственное участие три стороны:

1. лизингодатель (арендодатель) – физическое или юридическое лицо, приобретающее имущество в собственность и передающее его во временное владение и пользование лизингополучателю за определенную плату и на согласованных в договоре условиях;

2. лизингополучатель (арендатор) – физическое или юридическое лицо, принимающее имущество в пользование в соответствии
с договором лизинга;

3. продавец (поставщик) – физическое или юридическое лицо,
продающее лизингодателю имущество, являющееся предметом до­
говора лизинга.

Помимо них в лизинговой сделке обычно принимают участие:

1. банки (или другие кредитные учреждения), предоставляющие кредиты лизингодателю для приобретения оборудования;

2. страховые компании, осуществляющие страхование имуще­ства лизингодателя.

Мировой опыт организации лизинговых операций показывает, что в качестве лизингодателя могут выступать:

Банки, создающие в своих структурах лизинговые службы;

Специализированные лизинговые компании;

Лизинговые компании, созданные предприятиями, выпуска­ющими машины и оборудование;

Лизинговые компании, организованные фирмами, занятыми
поставками и обслуживанием техники.

В России лизинговые компании и граждане, зарегистрирован­ные в качестве индивидуальных предпринимателей, могут осущест­влять лизинговую деятельность после получения соответствующей лицензии. Лизинговые компании создаются в форме коммерческих организаций и осуществляют предпринимательскую деятельность путем предоставления имущества в лизинг. В соответствии с российским законодательством предметом лизинга могут быть предприятия и другие имущественные комп­лексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может ис­пользоваться в предпринимательских целях.

По своему экономическому содержанию лизинг относится к прямым инвестициям. В процессе осуществления лизинговой дея­тельности лизингодатель несет затраты, связанные с приобретением и передачей имущества лизингополучателю, а также расходы, обус­ловленные необходимостью создания условий для нормального использования имущества, переданного в лизинг. Инвестиционные издержки лизингодателя включают:

– стоимость приобретения иму­щества,

– расходы на его транспортировку и установку,

– налог на имущество,

– стоимость таможенного оформления и оплату тамо­женных сборов,

– затраты на страхование от всех видов риска,

– рас­ходы на выплату процентов за пользование привлеченными сред­ствами,

– стоимость регистрации предмета лизинга и расходы на пе­редачу его лизингополучателю,

– затраты на создание резервов в целях капитального ремонта имущества, а также затраты на его содержа­ние и обслуживание.

Кроме того, лизингодатель может оказывать дополнительные услуги, стоимость которых включается в инвести­ционные издержки.

Помимо затрат в общую сумму лизингового договора входит вознаграждение лизингодателя, которое, в свою очередь, включа­ет оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки и процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение лизингового имущества. Вознаграждение лизингодателя является его доходом. Прибыль рассчитывается как разница между доходами лизингодателя и его расходами по основной дея­тельности. В целях обеспечения привлекательности лизинговой деятельности уровень прибыли должен быть не ниже размера банков­ского процента.

Лизингополучатель за свой счет осуществляет тех­ническое обслуживание оборудования, переданного в лизинг, и его текущий ремонт. Обязанности по проведению капитального ре­монта лежат на лизингодателе. Однако договором могут предусмат­риваться и иные варианты распределения функций по ремонтному обслуживанию предмета лизинга. При прекращении срока договора лизингополучатель возвращает имущество лизингодателю, если это предусмотрено договором лизинга,

В России наибольшее распространение получил финансовый ли­зинг, или лизинг с полной окупаемостью. Финансовый лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель (арендодатель) по поруче­нию лизингополучателя (арендатора) приобретает в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и пре­доставляет его лизингополучателю во временное владение, и пользо­вание за плату.

В течение срока договора финансового лизинга имущество прак­тически полностью амортизируется, и лизингодатель за счет ли­зинговых платежей возвращает его стоимость или большую его часть. Общераспространенной практикой является заключение лизинго­вых соглашений на срок, составляющий от 70 до 80% амор­тизационного периода.

Имущество, передаваемое на длительный срок, морально и фи­зически устаревает и не представляет интереса для лизинговых ком­паний. Поэтому по истечении срока договора предмет лизинга пере­ходит в собственность лизингополучателя, если иное не преду­смотрено договором. Имущество может переходить в собственность лизингополучателя и до окончания срока при условии выплаты ли­зингополучателем всей суммы, предусмотренной договором. Таким образом, при данном виде лизинга в пользование обычно сдается новое специально приобретенное лизинговой компанией оборудо­вание (а не оборудование, которое находилось в эксплуатации у арен­додателя) с целью передачи его в пользование лизингополучателю.

Согласно гражданскому законодательству, объектом финансо­вого лизинга может быть любое временно свободное имущество, кроме земельных участков и природных объектов. Чаще всего в финансовый лизинг передается высокотехнологичное оборудова­ние. В условиях бурного научно-технического прогресса предпри­ятия благодаря лизингу получают возможность быстро и с мини­мальным инвестиционным риском осуществить замену морально устаревшего оборудования.

Схема лизинговых отношений представлена на рис. 2.

В лизинго­вом договоре указываются: характеристика имущества, являюще­гося объектом лизинга; объем передаваемых прав собственности; наименование места и порядок передачи предмета лизинга; срок действия договора; порядок балансового учета предмета лизинга; условия содержания и ремонта имущества; общая сумма договора лизинга и размера вознаграждения лизингодателя; график платежей; условия страхования предмета лизинга; перечень дополнительных услуг, предоставляемых лизингодателем на основании договора комплексного лизинга.

При лизинге движимого имущества договор оформляется в пись­менной форме, при лизинге недвижимого имущества он подлежит регистрации в едином государственном реестре. Помимо договора лизинга к обязательным договорам относится договор купли-про­дажи. К сопутствующим договорам относятся договор о привлече­нии денежных средств, договор залога, договор гарантии, договор поручительства и др.

Рис. 2 – Схема лизинговых отношений

После определения общей суммы лизингового договора согла­совывается способ уплаты взносов и составляется график внесения лизинговых платежей. Если финансовое положение лизингополучателя достаточно устойчиво, то может предусматриваться уменьшение раз­меров взносов к концу периода лизинга. Дегрессивная форма выплат снижает риск лизингодателя, который уже на первоначальном этапе за счет лизинговых платежей возвращает большую часть стоимости имущества. График внесения лизинговых платежей может предус­матривать увеличение выплат к концу срока лизинга. Прогрессивная форма внесения взносов наиболее привлекательна для вновь созда­ваемых, а также малых предприятий, имеющих ограниченные фи­нансовые возможности.

Лизинг предоставляет выгоды всем участникам лизинговой сдел­ки. Предприятие-изготовитель расширяет рынок сбыта продукции, налаживая долговременные связи с лизинговыми компаниями. Дру­гими словами, лизинг является эффективным средством реа­лизации продукции. Это особенно актуально в условиях нестабиль­ной экономической ситуации, когда многие предприятия не име­ют возможности единовременно отвлекать из оборота крупные денежные средства для покупки оборудования. Потенциальные возможности лизинга как способа сбыта сложной и дорогостоя­щей техники достаточно высоки.

Предприятие-лизингополучатель одновременно решает две про­блемы: приобретение и финансирование оборудования и исполь­зование его без мобилизации крупных финансовых ресурсов и без привлечения кредитов, что позволяет сохранить соотношение соб­ственных и заемных средств без риска нарушения финансовой ус­тойчивости предприятия. При организации новых производств лизинг дает возможность сформировать необходимый парк обору­дования без больших начальных инвестиций. Поэтому лизинговые операции пользуются наибольшей популярностью у мелких и средств предприятий.

В некоторых случаях лизинг может оказаться более дорогостоящим, чем банковский кредит. Вместе с тем преимуществом лизинговых операций по сравнению с ссудой является возможность становления более гибких условий выплат. Поэтому при приобретении оборудования и выборе способа его финансирования необходимо учитывать размер лизинговых платежей и график их внесения. Сроки выплаты лизинговых платежей, указанные в договоре, должны быть адаптированы к срокам окупаемости инвестиций.

Лизинговые компании имеют возможность лучше изучить рынок оборудования, установить постоянные связи с его производителями и приобретать оборудование по более низким ценам по сравнению с рыночными. Это отвечает интересам и арендодателя, и арендатора. Важным моментом является то, что лизинговые плате­жи включаются в себестоимость продукции, произведенной лизинго­получателем, что позволяет значительно снизить налогооблагаемую прибыль и суммы уплачиваемых налогов.

Условия принятия лизингового имущества на баланс лизинго­дателя или лизингополучателя определяются по согласованию между сторонами договора лизинга. Как правило, имущество, переданное в лизинг, находится на балансе лизингодателя, который сохраняет право собственности на него со всеми вытекающими отсюда обя­занностями. Он же начисляет амортизационные отчисления. Российское законодательство предусматривает при­менение ускоренной амортизации путем использования равномер­ного метода ее начисления по имуществу, переданному в лизинг. При этом установленная норма амортизационных отчислений уве­личивается на коэффициент ускорения, не превышающий 3.

Лизинговые компании получают необходимый доход от сдачи имущества в лизинг при более низком уровне риска по сравнению с обычным кредитованием. Так, в случае банкротства лизинго­получателя или невнесения лизинговых платежей лизингодатель может продать имущество и компенсировать свои убытки. Вместе с тем в условиях инфляции лизинговые операции, носящие долго­срочный характер, становятся невыгодными для лизингодателей, несмотря на довольно высокий уровень защищенности используемых в сделке финансово-кредитных ресурсов.

Помимо финансового лизинга широкое распространение в мире получили и другие его модификации, например оперативный и возвратный лизинг. В зависимости от особенностей сделки, числа участников, степени окупаемости имущества, объема оказываемых услуг и т. д. лизинговые операции можно подразделить на виды (рис. 3). Это деление достаточно условно, так как в одной сделке могут присутствовать признаки различных видов лизинга.

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

240 руб. | 75 грн. | 3,75 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Автореферат - 240 руб., доставка 1-3 часа, с 10-19 (Московское время), кроме воскресенья

Эрикенова Амина Магомедовна. Лизинг как форма инвестиций: диссертация... кандидата экономических наук: 08.00.01.- Москва, 2002.- 196 с.: ил. РГБ ОД, 61 02-8/1916-7

Введение

Глава 1. Экономическое содержание лизинга .

1.3. Лизинговая форма инвестиций в основной капитал. 45

1.4. Анализ развития мирового лизингового рынка. 57

Глава 2. Организация лизинговых отношений .

2.1. Формы и типы лизинга 68

2.2. Основные этапы лизинговых операций. 86

2.3.Экономический механизм лизинговых сделок. 106

Глава 3. Развитие лизинга в России .

3.1. Формирование национальной инфраструктуры лизингового рынка. 119

3.2 .Лизинговые риски и методы их снижения. 134

3.3 .Роль государства в становлении лизинга. 150

Заключение 170

Список литературы 179

Приложения

Введение к работе

Инвестиции в реальный сектор являются основой решения накопившихся социально-экономических проблем переходной экономики России. Однако кризисная экономика резко сузила традиционные источники инвестиций. У производителей товаров и услуг недостаточно внутренних источников инвестиций, процентные ставки значительно превышают рентабельность предприятий, делая недоступными кредиты.

В этих условиях важным и эффективным механизмом развития инвестиционной деятельности выступает лизинг, значение и популярность которого в мировой экономике существенно возросла в последние десятилетия.

Развитие лизингового рынка в России приобретает дополнительную актуальность в связи с состоянием производственной базы российских предприятий: основные фонды изношены более чем на 50 %, а моральный износ составляет около 75%.

Инвестиции посредством лизинга в среднесрочном и долгосрочном периодах послужат фактором модернизации производства, повышения конкурентоспособности и роста экономического потенциала страны.

Между тем проблема лизинга в переходной экономике России недостаточно исследована. В немногочисленных публикациях, посвященных лизингу, само содержание лизинга трактуется по-разному. Преобладает правовая и финансовая трактовки его содержания. Практически отсутствует теоретическое исследование экономического содержания лизинга.

Большое практическое значение лизинга и вместе с тем недостаточная научная исследованность его теоретического содержания определяет актуальность темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы.

В 90-х годах активизировались как изучение лизинга, так и практические попытки его применения в экономике России. Но имеющиеся публикации в большинстве случаев носят обзорный характер, или же посвящены изучению отдельных сторон лизинга.

Наиболее известны работы Кабатовой Е.В., Чекмаревой Е.Н., Газмана В.Д. и др. В трудах Кабатовой Е.В., посвященных лизингу, преобладает правовое содержание лизинга. Ряд российских экономистов(Чекмарева Е.Н., Комаров И.К. и др.), исходя только из финансовой стороны лизинга, рассматривают лизинг как форму кредита. Другие исследователи трактуют лизинг как особый вид аренды (Васильев Н.М. и др.). Практическим вопросам и анализу зарубежного опыта посвящены работы Газмана В.Д., Прилуцкого Л., Андриасовой Е.Н. и др.

В процессе исследования использовались научные труды Н. Грегори Мэнкью, У.Ф.Шарпа, Л.Дж. Гитмана, М.Д.Джонка, Р. Дорбунша, С.Фишера, Хойера В., Э. Рида, Р.Коттера, Абалкина Л.И., Косова В.В., Липсица И.В., ХубиеваК.А., и др.

Целью исследования является комплексное теоретическое изучение лизинговой формы инвестиций в условиях перехода России к рынку.

В соответствии с общей целью диссертационной работы были поставлены следующие задачи:

Экономическая стабильность и развитие отечественной экономики возможны только через инвестирование в российскую промышленность. Поэтому российские предприятия, которые стремятся к интеграции в мировую экономику, должны ориентироваться на переоснащение оборудования для увеличения производства и выпуска конкурентоспособной продукции. Эту политику российским предприятиям приходиться реализовывать в сложных условиях - при острой нехватки финансовых ресурсов.

После финансового кризиса, в условиях отсутствия высокодоходных спекулятивных операций на финансовых рынках, инвестиции в реальный сектор экономики, при соответствующих макроэкономических условиях, должны стать реальной альтернативой для вложения капитала. Конечно, такие инвестиции не могут обеспечить уровня прибыльности и ликвидности, сопоставимые с бывшей доходностью и ликвидностью финансовых операций. Однако при рациональной организации бизнеса реальные инвестиции обеспечивают доходность на сравнительно более долгосрочном периоде времени.

В качестве одного из методов повышения эффективности инвестиционного процесса может быть лизинг.

Лизинг - сложная система отношений и имеет целый ряд аспектов: правовой, финансовый, инвестиционный, коммерческий и технический. Данное исследование направлено на инвестиционное содержание лизинга. Поэтому, нас интересует роль лизинга в инвестиционном процессе и наше исследование начинается с анализа понятия «инвестиции».

Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "инвест", что означает "вкладывать". В экономической литературе существует множество различных трактовок инвестиций от денежных до натуралистических. В наиболее широком смысле инвестиции представляют собой вложение капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным с тем, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В книге "Основы инвестирования" под инвестициями «в самом широком смысле понимается механизм, необходимый для финансирования роста и развития экономики страны". Далее в нем проводятся различия между финансовыми ("покупку акции или облигации с расчетом на некоторые финансовые результаты») и реальными («активы, например машины, которые требуются для производства и продажи некоего товара"1) инвестициями. В качестве финансовых активов перечисляются виды ценных бумаг, а в качестве реальных активов недвижимые ценности. Однако основное внимание уделяется фондовым активам как наиболее популярным2. В курсе по инвестициям У.Ф.Шарпа, Г.Дж. Александера, Д.В.Бейли слово «инвестировать» означает «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем» . Также делается различие между реальными финансовыми активами: реальные активы «обычно включают инвестиции в какой-либо материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими"4.

Эти две формы инвестиций рассматриваются как взаимодополняющие, тем не менее акцент также делается на последних.

Другая трактовка инвестиций содержится в литературе, посвященной макроэкономическим исследованиям. В курсе "Макроэкономика" под инвестиции понимаются «расходы, направленные на увеличение или сохранение основного капитала"5. В книге "Макроэкономика" Джефри Д.Сакса и Филипе Ларреи Б. "Инвестиционные расходы - это поток продукции в течение любого промежутка времени, направленный на поддержание или увеличение основного капитала"6. Таким образом, здесь акцент делается на увеличение основного капитала; и данному понятию инвестиций соответствует термин реальные инвестиции. В изданиях же по финансовым инвестициям дается сначала общее определение, а затем проводится их деление на финансовые и реальные, в зависимости от того в какой вид актива вкладываются денежные средства. При этом важным моментом является замечание, что цель инвестиций - использовать текущие денежные средства для удовлетворения будущих потребностей.

В соответствии с Законом Российской Федерации "Об инвестиционной деятельности" "...инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создаётся прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Такими ценностями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, паи акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности); имущественные права, вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного производства, но не запатентованных ("ноу-хау"); права пользования землёй, водой, ресурсами, зданиями, оборудованием, а также другие имущественные права; другие ценности"7.

Разграничение инвестиций на финансовые и реальные возможно, если методологически опираться на фундаментальные формы капитала: денежный, товарный и производительный8. Наиболее распространенной формой движения инвестиций является ее денежная форма, однако их характер определяет не исходная форма, а содержание кругооборота функциональных форм капитала.

Для развития экономики не имеет большого значения в какой функциональной форме начинается процесс, какие средства для этого используются и какие структуры осуществляют инвестиционные расходы. Если инвестиционные расходы банков сопровождаются движением товарного или производительного капитала, например при лизинге, то имеют место реальные инвестиции, хотя сами банки и не относятся к реальному сектору экономики. Если же товаропроизводящие фирмы расходуют свои средства на приобретение государственных ценных бумаг, то это не реальные инвестиции, хотя средства расходуются предприятиями реального сектора экономики.

Самой распространенной трактовкой инвестиций является расходование денег для получения прибыли. Однако, рассматривая инвестиции просто как вложение денег в настоящем для увеличения их в будущем, то прирост денег на уровне отдельных структур не всегда может отразиться на положительной динамике основных макроэкономических показателей. Если инвестиционные расходы увеличили прибыль фирмы, то это имеет и соответствующий макроэкономический результат - рост выпуска и более эффективное использование ресурсов. А если прибыль на микроэкономическом уровне получена за счет инвестирования в высокодоходные инструменты государственного заимствования, то макроэкономический результатом будут нагрузки на бюджет, а не роста производства товаров и услуг.

Лизинг как экономическая категория

Экономическая сущность лизинга в течение длительного времени остается спорной. Содержание его в теории и практике трактуется по-разному. Несмотря на то, что лизинг прочно занял место на рынке инвестиционных услуг и активно применяется многими странами мира в воспроизводстве основного капитала, «единого международно признанного понятия «лизинг» не существует»13. Это объясняется как сложным, неоднозначным содержанием лизинга, так и различиями в законодательстве в разных странах.

Лизинг многофакторен и имеет целый ряд аспектов: правовой, финансовый - коммерческий и технический. Многофакторный характер лизинга требует упорядочения накопленных знаний, выявления в нем общих и особенных признаков и свойств, отличающих его от смежных экономических явлений и процессов.

Термин «лизинг» является русской транскрипцией соответствующего английского термина «lease», что в переводе означает аренда, либо «to lease» - «сдавать и брать имущество в наем». Адекватные понятия имеются: в немецком языке: mitvertrag Kredit, в испанском - arrendamiento financiero, в итальянском -credito arrendamiento, во французском языке существует понятие credit-bail, что переводится как аренда оборудования специально приобретенного предприятием - арендодателем для предприятия. В законодательстве Бельгии и Италии, касающегося лизинга, используются такие термины, как «location financement» (финансирование аренды) и «operazion di locazione finanziaria» (операции по финансовой аренде). Однако данные термины не отражают всей сущности лизинга, за исключением французского аналога термина лизинг, где сделана попытка раскрыть содержание.

При изучении существующих трактовок понятия лизинга необходимо различать два основных подхода. Один анализирует лизинг с помощью традиционных институтов гражданского права: договор аренды, купли-продажи, займа, поручения и проч. Другой полагает, что сложность и оригинальность лизинговых отношений дает возможность рассматривать их как особые отношения. В некоторых случаях предметом лизинга становится весь комплекс отношений, в других - только договор о передаче оборудования во временное пользование (с правом последующего выкупа). «Каждая из теорий ставит во главу угла какой-либо один аспект лизинга: либо необычные взаимоотношения изготовителя и пользователя, либо объем прав и обязанностей пользователя, практически приближающийся к объему прав и обязанностей собственника, и др. Желание определить юридическую природу лизинга с помощью уже известных институтов приводит к тому, что какая-то часть отношений его участников остается за пределами этого института, будь то аренда, продажа в рассрочку, заем или поручение. Положение этих договоров частично применимы к отношениям между участниками лизинга, но «не работают», например, при возникновении разногласий между изготовителем и пользователем» 14.

Подведение лизинга под договор аренды привело к появлению концепции, согласно которой договор лизинга - это договор аренды со специфическими чертами. Ассоциация Евролизинг, в которую входят свыше 25 национальных ассоциаций, представляющих свыше тысячи лизинговых компаний, дает следующее определение: «Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, и он сохраняет за собой право собственности»15. Однако в лизинговую сделку входят некоторые условия, которые существенно отличаются от договора аренды. В случае финансового лизинга лизингодатель обязуется приобрести у определенного (лизингополучателем) продавца (поставщика) в собственность определенное имущество для его передачи в качестве предмета лизинга конкретному лизингополучателю, т.е. при лизинге активная роль отводится лизингополучателю. Он же наделяется правами и обязанностями, свойственными покупателю. Имущество продавцом передается непосредственно лизингополучателю по месту его нахождения или в другом месте, указанном в договоре. За лизингодателем остается только обязанность оплатить имущество и право расторгнуть договор купли-продажи. Все имущественные риски с момента приемки предмета лизинга несет лизингополучатель, он же, как правило, осуществляет техобслуживание, капитальный ремонт, т.е. те обязанности, которые в договоре аренды несет арендодатель. Отличительные условия лизинга касаются и права выкупа имущества лизингопользователем по определенной цене в определенные сроки. Все эти пункты входят в экономическое содержание договора лизинга. В лизинговой сделке ответственность за нарушение условий, относящихся к предмету лизинга (качество, несоответствие целям лизингопользователя) обычно несет поставщик, тогда как в договоре аренды - арендодатель.

Другая трактовка сводит договор лизинга к договору купли-продажи в рассрочку особого типа из-за наличия в договоре лизинга опциона на покупку предмета лизинга. Однако в договоре купли-продажи в рассрочку право собственности на продаваемое имущество переходит от продавца к покупателю непосредственно в момент заключения договора, в то время как в договоре лизинга право собственности на предмет лизинга остается за лизингодателем до момента выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором.

Формы и типы лизинга

Важным этапом в изучении и использовании лизинга является процедура рассмотрения возможных видов, форм и способов их реализации, тем более, что мировая практика выработала многочисленные варианты лизинговых отношений.

Анализ действующих и вновь формируемых видов позволяет из многообразия подсистем единой системы лизинговой деятельности выделить объекты, обладающие общим признаком, которые могут быть ориентирами в выборе эффективных способов ведения бизнеса.

В законе «О Лизинге» РФ к основным формам лизинга относятся внутренний лизинг и международный лизинг.

Многообразие современных лизинговых отношений позволяет осуществлять сделки по различным схемам, дающим сторонам дополнительные возможности.

Типологией лизинга занимаются многие организации27, а также специалисты в области лизинговой деятельности. Наиболее обстоятельно проблема классификации решена в работах В.Д.Газмана и В.А.Горемыкина28.

Существуют различные критерии для формирования видов лизинга: форма организации сделки, продолжительность отношений, объем обязанностей сторон, особенности объектов лизинга и условия их амортизации, тип лизинговых платежей, отношения к налоговым льготам и сектор рынка (схема 2.1).

В зависимости от формы организации и техники проведения операции различают: прямой, косвенный, возвратный и лизинг поставщику:

Прямой лизинг имеет место в том случае, когда поставщик (изготовитель) сам без посредников сдает объект в лизинг в упрощенном порядке.

Для осуществления лизинговых операций предприятия-изготовители оборудования создают в своей структуре специальные подразделения в составе маркетинговой службы. Работа без посредников не только значительно упрощает механизм сделки и снижает затраты на ее проведение, но и позволяет самому товаропроизводителю получать все экономические преимущества от лизинга своей продукции и обращать их на расширение и техническую реконструкцию производства. Диверсификация маркетинговой деятельности расширяет рынок сбыта продукции и способствует финансовой стабилизации основного производственного звена предприятий. Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников.

В основе большинства лизинговых сделок лежит процедура косвенного лизинга. Посредник, он же лизингодатель сначала финансирует покупку средств производства изготовителя и поставляет их пользователю, а затем периодически получает лизинговые платежи от арендатора. В косвенном лизинге участвуют, как минимум, три лица: промышленное предприятие, лизинговая компания и арендатор, но может быть и многосторонним.

Возвратный лизинг начинается с того, что собственник имущества сначала продает его будущему лизингодателю, а затем сам арендует этот же объект у покупателя, т.е. одно и тоже лицо выступает и качестве поставщика и в качестве лизингополучателя. Таким образом, первоначальный собственник получает от лизинговой компании полную стоимость оборудования или другого имущества, сохраняя за собой право владения, и лишь выплачивает периодические платежи за пользование оборудованием Операции возвратного лизинга позволяют предприятиям временно высвобождать связанный капитал за счет продажи имущества и одновременно продолжать фактически пользоваться им уже на правах аренды. Не исключается и возможность последующего выкупа имущества и восстановления права собственности на его первоначального поставщика-пользователя. Этот вид лизинга используются в тех случаях, когда предприятия испытывают нехватку оборотных средств.

В операциях возвратного лизинга помимо оборудования могут быть здания, транспортные средства и другие объекты.

Подобная схема лизинга может быть широко распространенной именно в условиях переходной экономики в России. Российская экономика имеет достаточно крупных промышленных предприятий, для выживание которых необходима их полная модернизации либо диверсификация производства на базе имеющихся пассивных производственных фондов, производственных инфраструктур и квалифицированных кадров. Оба варианта требуют долгосрочных и емких инвестиций. Основными проблемами для заинтересованных инвесторов остаются: исчезновение инвестиционных средств в одном из звеньев цепочки, по которой перемещаются деньги; нецелевое использование инвестиционных средств (выдача зарплаты, оплата энергосбережения, уплата налогов, приобретение сырья, увод денег в дочерние коммерческие структуры и т.д.); отсутствие действенных гарантий возврата инвестиций. Специализированная лизинговая компания, получив средства от инвестора, приобретает на часть полученных средств основные производственные фонды владельца инвестиционного проекта.

Формирование национальной инфраструктуры лизингового рынка

Необходимость активного внедрения лизинга в России заключается в экономическом развитии страны. Мы уже отмечали, что в условиях неустойчивого развития экономики России, когда традиционные для нашей экономики инструменты инвестирования не доступны или неэффективны, лизинг в совокупности с другими методами финансирования должен способствовать экономическому росту страны.

К лизингу целесообразно обращаться в следующих случаях: 1) если благодаря налоговым льготам, предоставляемым участникам лизинговых отношений, приобретение оборудования в лизинг выгоднее по сравнению с дорогим кредитом. В большинстве стран эти льготы сводятся к праву арендодателя начислять ускоренную амортизацию на имущество, сдаваемое в лизинг, и праву арендатора вычитать арендную плату из налогооблагаемой прибыли. Этих льгот оказывается достаточно, и часто лизинговые компании обходятся без государственной поддержки. Однако в России им приходиться рассчитывать на нее.

2) Когда компания не имеет надежной кредитной истории для получения кредита на закупки оборудования. Специфика лизингового бизнеса в том, что лизинговая компания берет на себя дополнительный риск работы с предприятиями, которые не имеют достаточной кредитной истории, поэтому кредиты банка для них недоступны. Эта проблема является актуальной не только для России, но и для многих развитых стран. На Западе многим авиакомпаниям недостаточно собственных средств на покупку самолетов, а для получения кредитов у них невысокий кредитный рейтинг. Поэтому часто покупателями становятся лизинговые компании, которые сдают затем самолеты в аренду. Например, голландская KLM и американская Delta Air Lines арендуют соответственно 80 и 50 % авиапарка. Российские авиакомпании стали перенимать этот опыт. Национальный резервный банк (НРБ) и американская компания создали лизинговую компанию, чтобы она приобрела самолеты Ил-96 М/Т и сдавала их в аренду "Аэрофлоту -Российские международные авиалинии".

3) если не находятся кредиторы, согласные предоставить заем на покупку оборудования с последующей его передачей в залог кредитору, или заемщик не обладает достаточными активами для залога. Ситуация такова, что реализация залоговых прав в России сложна и неотработанна. Кредитор не может просто взять себе заложенное имущество. Сначала нужно получить судебное решение и реализовать это имущество на аукционе. Теоретическое преимущество лизинга в том, что лизинговая компания сохраняет собственность на арендуемое имущество, и это дает ей неоспоримое право возвратить его в свое владение. На практике это право не реализуется: изъятие предмета лизинга предполагает досрочное расторжение договора, а это невозможно, так как ГК устанавливает судебный порядок досрочного расторжения договора и изъятие предмета лизинга, при возражении лизингополучателя для изъятия лизингового имущества все равно требуется судебная процедура.

Все это способствует тому, что лизинг многими предприятиями стал активно применятся в решении своих инвестиционных задач.

Однако, несмотря на то, что лизинговые операции уже активно применяются в нашей стране, становление инфраструктуры отечественного лизингового рынка еще продолжается. При ее формировании необходимо учитывать зарубежный опыт, при этом, не забывая, что любое заимствование не может и не должно принимать во внимание лишь внешнее сходство экономических процессов. Тем более что причины бурного развития лизинга в развитых странах совершенно отличные от наших.

В западных странах 20-30 лет назад лизинг получил очередной, особый толчок к развитию в результате научно-технической революции, резкого скачка экономической активности, бурно растущих инвестиционных потребностей экономики, в силу объективно сложившихся значительных темпов экономического роста, которые уже не могли быть удовлетворены за счет исключительно традиционных каналов финансирования экономики и технического перевооружения производства. В тех условиях все более обостряющейся конкуренции лизинговые сделки были одними из самых насущных дополнительных каналов сбыта произведенной продукции, они позволяли добиваться значительного расширения круга потребителей и завоевывать новые рынки сбыта, опережая при этом конкурентов.

Принципиально иная экономическая ситуация и причины растущей активности в сфере лизинга наблюдаются в России. Экономическая ситуация, сложившаяся в России подчеркивает неэффективность традиционных для нашей экономики механизмов инвестирования, невозможность их применения в современных условиях.

Таким образом, совершенно разные экономические ситуации и причины требуют использования новых финансовых рычагов, внедрения новых каналов инвестирования в виде лизинга.

В экономически развитых странах рост числа лизинговых операций сопровождался усложнением структуры этой формы деятельности, развитием ее отдельных секторов, специализирующихся на выполнении определенного круга связанных с лизингом функций. В мировой хозяйственной практике приняты три основные хозяйственные формы управления лизингом. При первой форме управления вся деятельность по подготовке и проведению таких операций сосредоточена непосредственно в производственных подразделениях службах предприятия. Концентрация лизинговой деятельности в подразделениях, производящих продукцию, позволяет форсировать ее сбыт, наладить гарантийное обслуживание и сервис у непосредственного потребителя, укрепляет связи производства с ним.

С расширением лизингового бизнеса эта организационная форма в силу своей ограниченности уже не может обеспечить все возрастающие потребности пользователей, и поэтому неизбежен переход к более совершенной системе управления, основанной на передаче функций по осуществлению лизинговой деятельности в специализированные службы, призванные решать вопросы сбыта, в службы маркетинга. Управление лизингом посредством маркетинга позволяет и далее совершенствовать эту форму сбыта, осуществлять его уже освоенными этой специализированной службой методами и средствами реализации продукции на рынке.

Третья форма предполагает специально создаваемые для целей лизинга специальные институты (финансовые или специализированные компании, кредитные учреждения), так как дальнейшее развитие и расширение масштаба лизинга требует прилива новых капиталов и разработке новых подходов к его организации. Опираясь на огромные денежные ресурсы, лизинговые компании (особенно финансовые) теснят на рынке фирмы-производители, и соотношения между суммами, полученными по лизинговым договорам фирмами-производителями и лизинговыми компаниями, меняется в пользу последних. Эффективность деятельности таких компаний обеспечивается тем, что в данном случае выполнение всех локальных задач (реклама, изучение рынка, гарантийный ремонт, техническое обслуживание продукции у потребителей, организация документооборота, мобилизация всех дополнительных финансовых ресурсов) объединено организационно и подчинено единой конечной цели -обеспечению лизинговой деятельности.